“不想轉場內市場的掛牌公司，不是好新三板公司。”這句話很適合老牌陶瓷企業歐神諾。自2014年掛牌新三板以來，歐神諾一直在為轉板做各項準備，最新的一條“轉板途徑”是聯姻登陸A股未久的帝王潔具。
今年5月，帝王潔具中小板上市，11月2日就停牌謀劃重大資產重組。隨后，其公布重組對象正是無論營收凈利還是資產都更占優的歐神諾。為促成這段蛇吞象式的“聯姻”，帝王潔具給出誠意十足的“聘禮”，12月14日重組進展公告披露，帝王潔具擬對歐神諾100%股權估值20億元。
一位業內人士告訴《每日經濟新聞》記者，帝王潔具是區域性品牌，“吞”下歐神諾或許意在整合后者的營銷網絡。
“蛇吞象”式收購
上市5個月，帝王潔具停牌謀劃重大資產重組。
12月14日，帝王潔具公布重組進展稱，擬通過發行股份加支付現金的方式購買歐神諾100%股權，具體股權數量仍處于商討中。本次交易完成后，歐神諾部分股東將持有帝王潔具5%以上股份。11日，帝王潔具已與歐神諾實控人簽署了《重組框架協議》。
在建筑陶瓷行業，成立于2000年的歐神諾并不是無名小輩。申萬宏源研報顯示，歐盛諾在國內高檔建筑陶瓷行業中“占據領先地位，綜合實力居行業前列”。2014年5月，歐神諾在新三板掛牌，新三板分層后，歐神諾順利進入創新層名單，并開啟做市轉讓。
近幾年，歐盛諾銷售收入持續增長。2016年半年報披露，歐神諾上半年營業收入6.76億元，凈利潤5178萬元，總資產17.75億元、凈資產7.11億元。
相比而言，帝王潔具的體量明顯小于歐神諾。截至今年6月30日，其營業收入1.9億元，凈利潤1742萬元，總資產6.38億元、凈資產5.79億元。
帝王潔具迎娶的是資產體量比自己多2倍的新三板公司。在上述《重組框架協議》中，“雙方同意，歐神諾100%股權暫估作價20億元”。帝王潔具稱，最終交易價格根據評估情況，由交易各方后續協商確定。
無論是帝王潔具還是歐神諾，產品、業務均與房地產行業息息相關，在本行業產能過剩、下游房地產行業政策變動的背景下，帝王潔具何以給出20億元的估值？昨日，《每日經濟新聞》記者未能聯系上兩家公司并獲得回應。
“聯姻”各有心思
是什么促成了帝王潔具和歐神諾的“聯姻”？
從歐神諾一方來說，轉板計劃由來已久。記者注意到，此前廣州本地媒體報道，2008年歐神諾就已經完成股改，并一度將目標鎖定在主板或創業板上市。“但國內上市通道一直沒有完全打開，中小企業沒有必要去硬擠。”剛掛牌時，歐神諾相關負責人曾表示，公司將利用新三板融資功能，條件成熟后考慮通過定向增發或發行私募債券等方式進行融資，并謀求向主板等資本市場發展。
今年8月初，歐神諾宣布接受上市輔導，3個月后旋即停牌，與帝王潔具的談起了“戀愛”。針對歐神諾棄IPO轉向并購曲線上市，業內有觀點認為，陶瓷衛浴企業上市最大阻礙，在于建材行業被環保部歸為13個重點污染行業之一，在上市之前需要通過相關部門核查，這無疑加大了IPO的難度。
??從帝王潔具這方來看，能讓其上市5個月就停牌謀劃重組事宜并給出20億元估值，或許歐神諾才是聯姻中的“大腿”。
上述業內人士分析，帝王潔具所在衛浴行業至今是高溫陶瓷材料占主流，帝王潔具以色彩豐富的亞克力材料攻下二、三線市場。而且，帝王潔具主要是地域性的品牌，2016年中報顯示西南地區營業收入占總收入約42%，“歐神諾定位中高端，而且是全國性的營銷網絡，帝王潔具并購歐神諾，應該是希望整合后者的營銷網絡，打開自己產品的銷量”。
